代表性模型是支持卖方向买方承诺的关键UMR解决方案

针对第5阶段和第6阶段公司的未清算保证金规则(UMR)的引入对vnsr威尼斯城官网登入市场提出了新的挑战:如何满足法律要求, 通过具有成本效益和行业范围的模型来满足这一新细分市场的抵押品和入职要求. 针对托管人和其他服务提供商的欧洲清算系统代表模型是我们的解决方案.

UMR的第5和第6阶段带来了1,000家新公司进入OTC衍生品领域的监管初始保证金(Reg IM)世界. 这些实体可能拥有自己管理保证金的vns6060威尼斯城官网，但可能无法获得促进高效运营的三方抵押品管理服务. 他们将需要服务提供商, 尤其是他们的监护人, 支持进入第三方以留在市场.

对于托管人来说，支持小型公司的UMR并不总是一项有吸引力的业务. 它需要驾驭复杂的监管环境，并与较小的客户就入职和日常业务管理进行谈判. 拥有中等数量umr合格客户的托管人将不得不投资于一系列新的技术和业务, 实施新的法律框架，并就其服务的合规性收集法律意见. 他们可能还需要与技术公司或服务提供商合作. 没有这些投资, 他们的客户可能会流失到那些希望整合业务的大公司. 这可能是一个令人沮丧的过程，除了最大的保管人.

同样的, 三方代理, 加入大量的第5和第6阶段的公司并不总是实际的. 这些公司需要了解您的客户(KYC)连接到多个交易对手和法律文件. 他们可能一年只进行几笔交易，只持有少量余额.

欧洲清算系统代表模型允许托管人和其他提供商使用欧洲清算系统三方引擎作为其服务工作的支柱来支持他们的客户. 到目前为止，近50%的UMR保证金存放在我们的三方抵押品管理平台上, 而且已经有几个保管人承诺了, 我们正在开发一种广泛的解决方案，允许任何客户使用其现有托管人作为中介，在我们的三方平台上成为抵押品接受者或质押人. 这消除了多次痛苦的入职过程的需要，并将允许抵押品提供人或质押人利用UMR第1至4阶段实施的质押机制. 它还使欧洲清算系统能够在具有成本效益的三方机制中适应大量预期的新关系.

代表性模型介绍

这种代表性模式使欧洲清算银行成为向托管人和其他中介机构提供市场基础设施的批发供应商. 我们帮助这些公司启用我们的工具, 例如客户资料的在线数字验证以及我们的MultiSeg帐户结构和服务, 为他们的客户. 一个关键的优势是，代表模式允许托管人维持其现有的客户关系:欧洲清算银行不直接与第5或第6阶段的公司交谈.

通过代表性模型, 任何卖方公司或交易商均可向欧洲清算银行三方账簿上的任何买方客户质押抵押品, 就像之前的所有阶段一样, 抵押品以欧洲清算银行的名义存放在一个单独的账户中(见表1)。.

图1:欧洲清算银行抵押品质押模型

来源:欧洲清算系统

这种模式有很多好处，包括:

• 卖方出质人没有额外的工作量, 继续使用他们现有的欧洲清算三方账户进行UMR.
• 买方质押人可以通过其代表托管人或其他服务提供商获得欧洲清算系统三方服务.

欧洲清算银行将继续在代表模式中扮演中立抵押品代理人的角色, 同时认识到托管人或其他服务提供者本身代表一个或多个基础客户行事. 我们的多隔离账户结构允许质押人在一个隔离账户中维护来自多个对手方的Reg IM. 这种模式已得到必要的法律认可.

代表性模式当然不是市场上唯一的解决方案. 保管人和其他供应商将与一系列公司合作，提供umr相关的服务. 欧洲清算系统正在与第三方平台合作，以提高可扩展性和直通式处理, 特别是在收集侧面资料方面. 互操作性将成为整个vnsr威尼斯城官网登入行业的一个关键特征, 欧洲清算银行将成为这一解决方案的一部分.

对行业的影响

代表性模型的引入以多种方式支持行业目标. 最重要的是, 它使托管人能够保持他们的客户关系, 不仅是UMR，还包括核心托管在内的所有服务. 没有适当的基础设施来支持UMR, 一些服务提供商将面临失去客户的风险，这些客户为整个公司增加了价值. 由于缺乏有效的操作解决方案以及与支持Reg IM需求相关的成本增加，他们的业务的很大一部分将处于危险之中. 代表性模型帮助他们减少对现有业务的威胁.

代表性模型还连接到存-欧洲清算系统 GlobalCollateral的保证金运输工具(MTU)。. MTU整合了一个托管中立和开放的模型，用于管理抵押活动, 包括三方. 将欧洲清算系统的UMR三方解决方案与GlobalCollateral的MTU相结合，可以为广泛的市场参与者提供竞争优势.

UMR对整个行业来说都是一个挑战. 在第5和第6阶段，可能会有数百家小公司进入市场，这将需要一个新的操作处理水平. 通过向托管人和其他服务提供者提供对集中和外包的三方基础设施的访问, 代表性模型通过可靠且具有成本效益的解决方案为解决行业需求提供了一种选择.